|
| |
|
|
Chinese Stock Markets: Underperformance and its Determinants
Kováč, Roman ; Báťa, Karel (vedoucí práce) ; Dědek, Oldřich (oponent)
Výkonnosť akciových trhov je podmienená tromi typmi premenných: makroekonomickými indikátormi, heterogenitou sektoru a firmy a efektami tretích krajín. Pri posudzovaní výkonnosti indexu akciového trhu je dopad heterogenity sektoru a firmy marginálny, pretože tento je už obsiahnutý v indexe skrz firmy, ktoré sú jeho zložkami. Táto práca sa teda sústredí na ostatné dva typy. Čínsky akciový trh bol vybraný pre na ilustráciu vplyvu týchto prvkov, pretože jeho výkonnosť v porovnaní s domácimi ukazovateľmi (najmä rastom HDP) je mnohými výskumníkmi považovaná za relatívne horšiu. Za použitia ekonometrického rámca pre panelové dáta a ich bayesovské rozšírenie, táto práca odhaduje viacero modelov výkonnosti čínskeho akciového trhu hodnotiac jej individuálne determinanty. Model následne predikuje vývoj teoretickej ceny dvoch hlavných čínskych akciových indexov na dvoch časových vzorkách rôznej dĺžky končiace v roku 2013. Práca potom demonštruje nedostatočnú výkonnosť čínskych finančných trhov porovnaním namodelovaných cien s aktuálnymi cenami na trhu. Klasifikácia JEL C23, C51, C53, G15, G17 Kľúčové slová underperformance, panel data, fixed effects model, Bayesian Model Averaging E-mail autora roman_kovac@ymail.com E-mail vedúceho práce karel.bata@seznam.cz
|
|
|
Chinese Stock Markets: Underperformance and its Determinants
Kováč, Roman ; Báťa, Karel (vedoucí práce) ; Dědek, Oldřich (oponent)
Výkonnosť akciových trhov je podmienená tromi typmi premenných: makroekonomickými indikátormi, heterogenitou sektoru a firmy a efektami tretích krajín. Pri posudzovaní výkonnosti indexu akciového trhu je dopad heterogenity sektoru a firmy marginálny, pretože tento je už obsiahnutý v indexe skrz firmy, ktoré sú jeho zložkami. Táto práca sa teda sústredí na ostatné dva typy. Čínsky akciový trh bol vybraný pre na ilustráciu vplyvu týchto prvkov, pretože jeho výkonnosť v porovnaní s domácimi ukazovateľmi (najmä rastom HDP) je mnohými výskumníkmi považovaná za relatívne horšiu. Za použitia ekonometrického rámca pre panelové dáta a ich bayesovské rozšírenie, táto práca odhaduje viacero modelov výkonnosti čínskeho akciového trhu hodnotiac jej individuálne determinanty. Model následne predikuje vývoj teoretickej ceny dvoch hlavných čínskych akciových indexov na dvoch časových vzorkách rôznej dĺžky končiace v roku 2013. Práca potom demonštruje nedostatočnú výkonnosť čínskych finančných trhov porovnaním namodelovaných cien s aktuálnymi cenami na trhu. Klasifikácia JEL C23, C51, C53, G15, G17 Kľúčové slová underperformance, panel data, fixed effects model, Bayesian Model Averaging E-mail autora roman_kovac@ymail.com E-mail vedúceho práce karel.bata@seznam.cz
|
|
| |
|
|
Underpricing and the Long-Run Underperformance of IPOs
Pindroch, Michal ; Musílek, Petr (vedoucí práce) ; Witzany, Jiří (oponent)
Akcie, ktoré spoločnosti predávajú v primárnych emisiách, sú väčšinou značne podhodnotené, čo znamená, že ich ceny zaznamenávajú vysoký nárast v priebehu prvého obchodného dňa. Investori tak dosahujú značné jednodňové zhodnotenie svojej investície. Avšak portfólia takýchto investorov strácajú na dlhodobej výkonnosti v porovnaní s výnosnosťou trhu, v prípade, že sú v nich umiestnené len akcie získané z primárnych emisií. Predkladaná diplomová práca sa zaoberá štúdiom týchto anomálií. Diplomová práca si kladie dva hlavné ciele. Prvý spočíva v systematickom zmapovaní empirického výskumu a relevantných teórií zaoberajúcich sa objasnením podhodnotenia akcií v primárnych emisiách a ich dlhodobej nižšej výkonnosti. Obidve anomálie sú navyše skúmané predovšetkým z pohľadu dvoch navzájom si konkurujúcich finančných teórií: hypotézy efektívnych trhov a behaviorálnych financií. Teórie podhodnotenia emisií sú rozdelené do dvoch kategórii. Sú to jednak modely založené na informačnej asymetrii, ktoré predpokladajú, že jeden z účastníkov primárnej emisie akcií je lepšie informovaný ako zostávajúci účastníci, a teda podhodnotenie je výsledkom informačnej nedokonalosti. Na druhej strane sú tu behaviorálne teórie, v prípade ktorých hrá dôležitú rolu iracionálne investorské publikum, ktoré je aj považované za hlavnú príčinu existencie podcenenia. Teórie dlhodobej nízkej výkonnosti sú založené výhradne na behaviorálnych financiách, kde "investičná nálada" hrá primárnu rolu. Naopak, prívrženci teórie efektívnych trhov považujú predstavu o systematickej dlhodobej nižšej výkonnosti akcií za iluzórnu. Druhým cieľom predkladanej diplomovej práce je empiricky otestovať existenciu podhodnotenia a dlhodobej nižšej výkonnosti akcií v primárnych emisiách uskutočnených na európskych trhoch burzovej skupiny NYSE Euronext. Vo všeobecnosti, výsledky ukazujú, že primárne emisie sú nepochybne vo zvolenej vzorke v priemere mierne podcenené. Naopak, hodnotenie dlhodobej výkonnosti poskytuje výsledky, ktoré môžu byť vnímané ako sporné a preto si vyžadujú ďalší výskum.
|
host ::
RSS.